El dinero es tiempo y energía (4 de mayo de 2020)

Muchos creen falsamente que simplemente produciendo más dinero o redistribuyéndolo, todos tendríamos de repente más riqueza. Puede venir en múltiples formatos: puede ser en forma de dinero en efectivo o instrumentos alternativos, que vemos más comúnmente hoy en día. Tales instrumentos incluyen la deuda y las obligaciones de préstamo. Por ejemplo, la producción de préstamos gubernamentales que emiten dinero a las empresas crea nuevo dinero a medida que se produce la entrada en el banco central y luego se reproduce en otros bancos e instituciones financieras.

El dinero es simplemente un medio para trazar el mapa de las obligaciones. Es una forma de enviar obligaciones a través del tiempo. Con el trueque, los individuos intercambian bienes y servicios en un momento dado. El escenario puede ampliarse utilizando contratos y derivados simples como los acuerdos de futuros. En este caso, un individuo podría comerciar una vaca para ser entregada el mismo día en que se celebra el acuerdo con otra parte que acepta la obligación de entregar 10 sacos de cebada seis meses después.

Estas formas de acuerdos son en sí mismas dinero. La diferencia es que no son estándar. Es difícil abrir el comercio entre múltiples partes cuando cada individuo tiene lo que en efecto es una forma de dinero a medida. Por tales razones, los primeros sistemas monetarios comenzaron a estandarizarse. Por ejemplo, si la cebada o algún otro grano fuera el alimento básico común que cada persona tendría que aceptar en algún momento, entonces podría convertirse en un activo fácilmente comerciable. A medida que se dispusiera de activos documentales arbitrarios, éstos se utilizarían para el comercio. De hecho, los primeros sistemas de escritura y contabilidad implicaron el seguimiento de los activos de los productos básicos.

Tanto en las primeras sociedades de Oriente Medio como en las primeras sociedades chinas, los almacenes de cereales se utilizaban para recoger y asignar las existencias de los agricultores, asegurando que las personas no perdieran alimentos valiosos a causa de los roedores y otras fuentes de pérdida.

A los agricultores y comerciantes se les proporcionarían palos de cómputo, cuerdas anudadas, tablillas de arcilla o, de hecho, formas similares de tokens o fichas. Tales fichas representarían el valor del grano que se ha depositado. Alrededor de la misma época, se desarrollaron contratos para el futuro intercambio de valor e incluso pagos de intereses. Con la llegada de los dispositivos de almacenamiento a gran escala y las fichas, para designar la propiedad de los bienes que se guardaban dentro del granero, la gente empezó rápidamente a utilizar las fichas, en lugar de realizar un trueque directo.

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La capacidad de mantener una simple ficha que representaba un activo líquido y comerciable simplificaba el intercambio de muchos artículos, y permitía a las personas crear representaciones sencillas del valor de un producto frente al valor de otro. Si cada artículo debe ser valorado independientemente frente a otro sin un solo producto o al menos un pequeño número de productos de referencia, el número de interacciones posibles crece rápidamente hasta una cantidad inmanejable. Se convierte en un cálculo factorial.

Por ejemplo, si el comerciante A tiene tres cantidades de tres artículos separados y el comerciante B mantiene otro conjunto de tres artículos que difieren del inventario de A, ya tenemos nueve interacciones posibles si nos limitamos a los intercambios directos entre los artículos. Si tenemos transferencias parciales de cada uno de los artículos del inventario, el escenario se vuelve aún más complejo. Al mismo tiempo, si ni A ni B intercambian el grano de la mercancía, pero pueden contabilizarlo en la misma unidad, pueden simplificar el valor de todos los bienes por una unidad del libro de contabilidad común.

El dinero se ha formado como un contrato social universal en casi todas las sociedades humanas.

El dinero como sistema de fichas representa los derechos sobre las cantidades de bienes o servicios. En la forma original, la cantidad de dinero en efectivo estaba limitada por la capacidad de una parte de intercambiar directamente la ficha requerida por una cantidad de la mercancía mantenida bajo promesa. La cantidad podía ser un porcentaje del artículo almacenado o una medida directa, como por ejemplo el peso.

Los óbolos, bekahs, siclos y talentos, por ejemplo, representaban pesos unitarios. El bekah hebreo se fijaba con un peso de aproximadamente 6,02 gramos, y el siclo con 11,4 gramos. El talento se relaciona con 3000 siclos (cada uno con 11,4 gramos), y llega a alrededor de 75,5 libras. En las referencias bíblicas, estos pesos se refieren a pesos de plata. En una época anterior a la acuñación de monedas, la plata, como metal precioso, se pesaba y medía en escalas. Algunos metales, incluyendo el cobre y la plata, se estiraban en láminas o alambre, lo que permitiría cortarlos fácilmente al peso correcto.

Originalmente, estos valores se referían a las cantidades de grano almacenadas. Con el tiempo, a medida que se expandió el comercio internacional, se hizo más sencillo empezar a utilizar metales raros, que podían determinarse fácilmente y trasladarse a través de grandes distancias. De este modo, se pudo abrir el comercio entre pueblos y ciudades, sin necesidad de transportar grandes cantidades de grano de un lado a otro.

No todos los sistemas de fichas monetarias terminaron siendo asignados directamente a un peso determinado de una mercancía. Como se ha explicado, algunos sistemas de fichas compartían la cantidad de un artículo almacenado. En otras palabras, los poseedores podían acceder a un porcentaje del artículo restante en un momento dado. Por ejemplo, si un individuo tenía el 10% de los palos de cómputo que estaban disponibles, podría tener acceso al 10% del grano en los almacenes. El sistema se utilizó en algunas comunidades como una forma de seguro y distribución. Si la mercancía se perdía o se dañaba, cada titular de derechos sufría idéntico destino.

El dinero fiat moderno funciona de manera similar a ese sistema. Por un lado, tenemos la cantidad de derechos promisorios emitidos, y por el otro, obligaciones y bienes. Cada forma de dinero presenta, en efecto, una obligación de derechos con respecto a otros productos. Algunos individuos creen que el oro mantiene el valor en sí mismo, lo cual está lejos de ser exacto. El oro es un marcador cuando se utiliza como dinero para otros bienes y servicios. Ni siquiera es una forma de dinero completamente estable, como algunos creen de manera equivocada. En el mejor de los casos, el oro sólo puede convertirse en una forma estable de dinero en efectivo: con la necesidad de poder devolver cantidades de oro en momentos posteriores, la cantidad de préstamos y empréstitos bancarios es, por supuesto, limitada.

La cantidad de dinero que se encuentra disponible en la sociedad en ese momento, equilibrada con la cantidad de bienes disponibles, establece el tipo de cambio del dinero. No se trata de cuánto dinero hay disponible en total, o de la oferta total de dinero, sino de la cantidad de dinero que puede tratarse como no disponible y de dinero intercambiado que no se puede mover o que está en manos de personas que no están dispuestas a moverlo. Cada uno de nosotros tiene una preferencia de riesgo para mantener el dinero. Por ejemplo, si tenemos una confianza increíble y sabemos que tendremos suficiente dinero en cualquier momento, no necesitamos retener más dinero del que necesitamos hasta nuestra próxima nómina. Más aún, con los períodos sin intereses de muchas tarjetas de crédito, muchos individuos no tienen la necesidad de disponer de dinero en efectivo inmediatamente. La cantidad de dinero que se requiere variará dependiendo de cuándo vencen las deudas y obligaciones de cada uno de los individuos y la sociedad.

Cuando se introduce más dinero en forma de efectivo directo o préstamos, es posible que no tenga un efecto inmediato. Si la cantidad de bienes que se busca es limitada, entonces el impacto de la inyección de dinero podría ser el de estimular el crecimiento a corto plazo. Políticamente, es una opción increíblemente atractiva. Sin embargo, esta política funciona a corto plazo y a expensas del largo plazo.

A largo plazo, la oferta monetaria total hará referencia a la cantidad total de bienes, ya que valoramos los artículos y medimos la inflación. Si la cantidad de bienes aumenta, un aumento en la oferta monetaria no será perceptible. Si, por ejemplo, en el año uno se producen 100 unidades, en el año dos 110 unidades, en el año tres 121 unidades, y así sucesivamente, la introducción de un aumento del 10% en la oferta monetaria llevará, si todas las demás cosas permanecen iguales, a una tasa de inflación cero. El problema se produce cuando la oferta monetaria continúa aumentando pero la cantidad de bienes o servicios no ha aumentado a un ritmo equivalente.

En tal escenario, más dinero puede acarrear menos bienes y servicios.

Cuando esto ocurra, comenzará la inflación monetaria, y puede dispararse si se continúa produciendo la misma cantidad de dinero. En el último siglo, hemos experimentado un nivel de crecimiento inédito e inaudito. Es lo que permitió a los gobiernos aumentar la oferta de dinero mientras mantenían una baja inflación.

El problema ocurre cuando el crecimiento se estanca: si continuamos aumentando la oferta monetaria y la oferta de la cantidad de bienes y servicios no crece o incluso cae, comienza a acumularse la presión inflacionaria.

La cantidad de dinero disponible en cualquier momento hace referencia a la cantidad de bienes y servicios disponibles: si producimos menos y consumimos nuestras reservas, la cantidad de dinero disponible en la sociedad no habrá disminuido, y puede haber aumentado, pero la cantidad de bienes y servicios que se quieren adquirir con el mismo dinero habrá disminuido. Si empezamos con 100 unidades de dinero y 100 unidades de bienes, entonces cada unidad de dinero sigue siendo igual a una unidad de bienes. Pero si ahora tenemos sólo 50 unidades de bienes y servicios disponibles, se necesitarán dos unidades monetarias para comprar una unidad de bienes. Así es como se produce la inflación y a lo que el dinero hace referencia.

El dinero no tiene un valor fijo. No importa si se trata de dinero con fichas de mercancía, como el oro, o de un concepto más esotérico de dinero en forma de dinero fiat o de billetes: en ambos casos, la cantidad de dinero gana su valor cuando se compara con la cantidad de mercancías.

Incluso cuando el dinero se vinculaba al oro, ese mismo simple hecho no cambiaba. Lo que sí hizo el oro fue limitar la capacidad de los gobiernos y los bancos centrales para ampliar la oferta monetaria. Incluso con el oro, los bancos podrían emitir billetes de reserva fraccionaria frente a la cantidad de oro que tenían. En ningún momento de la historia el oro ha actuado como una forma completa de dinero, ni puede hacerlo. El oro, en el mejor de los casos, puede actuar como un punto de referencia basado en el requisito de que los bancos y otras organizaciones puedan canjearlo en un momento dado. Aquí, un banco que está muy endeudado, o que ha crecido demasiado y no cuenta con capital suficiente, se verá limitado.

El oro nunca fue un sistema basado en el dinero. Aunque las monedas de oro han existido, son demasiado caras y difíciles de transferir en pequeñas cantidades de uso diario. El oro se usaba en el establecimiento e intercambio de artículos de gran valor. La gente no usaba las monedas de oro para saldar pequeñas deudas. Lo que hay que recordar aquí es que la cantidad de oro en circulación siempre fue mucho más limitada que la cantidad de dinero en circulación. Éste siempre ha sido el caso, y se ha confirmado como cierto en cualquier momento de la historia.

El valor del oro reside en las limitaciones que impone. El oro formó un sistema que establecía un límite natural en la expansión de la oferta monetaria. Por mucho que algunos individuos y gobiernos prefieran una expansión a corto plazo, la necesidad de mantener una cierta asignación de capital limitaba la capacidad tanto de los bancos como de los gobiernos de expandir la financiación monetaria más allá de ciertos niveles. Pero lo más importante es que el oro actuaba como una norma universal y como un instrumento de medición en múltiples países en un único punto temporal y en múltiples puntos en el tiempo para un lugar o un conjunto de bienes. El problema del oro se deriva del descubrimiento inconsistente de nuevos depósitos.

La cantidad de oro disponible no puede predecirse adecuadamente, así como la cantidad de oro nuevo que se inyecta en el sistema resulta inestable. A lo largo de la historia, los nuevos hallazgos de oro cambiaban radicalmente la cantidad de oro disponible y, en consecuencia, alteraban drásticamente el tipo de cambio del dinero a los bienes. Ninguno de estos descubrimientos era predecible, sino que actuaban como un cisne negro, distorsionando radicalmente el sistema monetario mundial.

El dinero y Bitcoin

Bitcoin no reemplaza a los bancos. Es un sistema de dinero electrónico y no un sistema bancario. Hemos pasado de un sistema que involucraba tanto a los bancos como al dinero en efectivo a uno en el que el dinero en efectivo está desapareciendo, lo que resulta problemático en muchos sentidos. Los bancos no reemplazan al efectivo, y Bitcoin no reemplaza a los bancos. En mi documento técnico, expliqué:

«El comercio en Internet ha llegado a depender casi exclusivamente de las instituciones financieras como terceros de confianza para procesar los pagos electrónicos. Aunque el sistema funciona lo suficientemente bien para la mayoría de las transacciones, todavía sufre las debilidades inherentes al modelo basado en la confianza. Las transacciones completamente irreversibles no son realmente posibles, ya que las instituciones financieras no pueden evitar mediar en las controversias. El coste de la mediación aumenta los costes de las transacciones, limitando el tamaño mínimo práctico de la transacción y cortando la posibilidad de realizar pequeñas transacciones ocasionales, y hay un coste más amplio en la pérdida de la capacidad de realizar pagos no reversibles por servicios no reversibles». [Énfasis añadido].

El dinero en efectivo no es y nunca fue diseñado para realizar pagos multimillonarios. Son posibles con Bitcoin, pero no son deseables fuera de unas pocas actividades criminales. Y, aun así, cuando los actores criminales lleguen a entender la naturaleza de Bitcoin, llegarán a entender que Bitcoin no es bueno para las actividades criminales. Bitcoin funciona mejor como un sistema que permite transacciones muy pequeñas y pequeñas transacciones casuales, como las que se verían en una aplicación de micropagos en Internet. Los modelos bancarios y de tarjetas de crédito no funcionan para acceder a pequeños servicios casuales. Bitcoin sí lo hará.

Las transacciones irreversibles no tienen que ver con bienes ilícitos. Se trata de pequeñas transacciones que pueden ocurrir en línea como si se realizaran en efectivo. El escenario no incluye la venta de bienes ilícitos, como drogas o pornografía infantil. En ambos casos, la economía se inclina hacia el rastreo de los autores y la asignación de monedas (bitcoin). Por otro lado, cuando se produce una pequeña transacción por, digamos, un pago válido de medio centavo de dólar a un servicio web que ofrece acceso a un blog, la persona que lee la página no puede cancelar y eliminar el pago. La razón es que el coste de aplicar la ley para adoptar medidas legales excede el beneficio de cualquier acción racional por medio centavo.

En mi trabajo, hablé sobre el fraude. En los casos en que los comerciantes ya no necesitan confiar en los clientes por medio de una tarjeta de crédito, que puede ser fácilmente robada, los comerciantes ya no necesitan «desconfiar de sus clientes, molestándolos para obtener más información de la que de otra manera necesitarían». Incluso con Bitcoin, «un cierto porcentaje de fraude es aceptado como inevitable», pero los valores difieren. Los consumidores acudirán ocasionalmente a una página web que los estafará con una centésima de centavo, y les importará mucho menos. Pero ni siquiera esos casos se generalizarán, ya que los requisitos para establecer y administrar servidores limitarán el número de delincuentes que pueden estafar a las personas con pequeñas cantidades de dinero.

Estos costes e incertidumbres de pago pueden evitarse en persona mediante el uso de moneda física, pero no existe ningún mecanismo para realizar pagos a través de un canal de comunicaciones sin una parte de confianza.

Aquí yace la motivación principal para utilizar Bitcoin. No se trata de atacar bancos. Simplemente, es un sistema basado en el dinero en efectivo que funciona a través de Internet. No se trata de sustituir a los intermediarios o lo que ellos llaman terceros de confianza; la dificultad con los terceros de confianza es que aumentan el nivel mínimo de intercambio, que es lo que Bitcoin resuelve. No es oro digital, y no es una fuente de dinero anónima que permite a la gente comprar bienes ilícitos. El propósito de Bitcoin era muy simple y concreto: Bitcoin es un sistema de órdenes y sellos de tiempo que permite la creación de dinero digital de forma eficiente y efectiva. A diferencia de los sistemas monetarios basados en un tercero de confianza, Bitcoin puede permitir transacciones que actúan como dinero en efectivo y que pueden ser tan pequeñas como una milésima de céntimo.


Enlace al artículo original: https://craigwright.net/blog/economics/money-is-time-and-energy/

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